Najnowsze dane z Goldman Sachs wskazują na znaczny wzrost dźwigni finansowej funduszy hedgingowych, która osiągnęła bezprecedensowe 294%. Jest to znaczący wzrost z poziomu 271,8% na początku roku, podkreślający zwiększony apetyt na ryzyko wśród funduszy. Ta agresywna pozycja jest przede wszystkim napędzana intensywnym kupowaniem akcji banków, firm handlowych i ubezpieczeniowych, zwłaszcza w Ameryce Północnej i Europie. Ten strategiczny zwrot następuje w warunkach stabilnych stóp procentowych i utrzymujących się napięć geopolitycznych. Chociaż akcje finansowe są wyraźnym celem, fundusze hedgingowe utrzymują również skromne długie pozycje w akcjach sektora energetycznego, przewidując ruchy cen ropy.
Dźwignia funduszy hedgingowych wykazuje wyraźny, antycykliczny wzorzec w porównaniu z innymi instytucjami finansowymi. Na przykład podczas kryzysu finansowego w 2008 roku, tradycyjni pośrednicy, tacy jak banki inwestycyjne, odnotowali wzrost wskaźników dźwigni powyżej 40, podczas gdy fundusze hedgingowe znacznie ją zmniejszyły do około 1,4. Badania Columbia Business School podkreślają, że fundusze hedgingowe rozpoczęły delewarowanie już w 2007 roku, przed kryzysem, pokazując swoją zdolność do przewidywania stresu rynkowego. To antycykliczne zachowanie jest kluczowym powodem, dla którego fundusze hedgingowe generalnie nie są uważane za główne źródło ryzyka systemowego, pomimo ich reputacji agresywnych strategii. Średnio fundusz hedgingowy zazwyczaj lewaruje swój kapitał około dwukrotnie, co jest stosunkowo skromne w porównaniu z dużymi instytucjami finansowymi. Wzorce dźwigni różnią się również w zależności od typu strategii: fundusze oparte na wartości względnej wykazują najwyższą średnią dźwignię brutto na poziomie 4,8, a następnie fundusze kredytowe na poziomie 2,4, podczas gdy fundusze kapitałowe i event-driven utrzymują niższą dźwignię na poziomie odpowiednio 1,6 i 1,3. Zmiany w dźwigni funduszy hedgingowych są bardziej przewidywalne przez szersze czynniki ekonomiczne, takie jak spadki kosztów finansowania i wzrosty wartości rynkowych, które zazwyczaj prognozują wyższą dźwignię.
To zwiększone podejmowanie ryzyka przez fundusze hedgingowe zbiegło się z silnymi wynikami. Globalne stopy zwrotu z selekcji akcji przekroczyły 4% od początku 2025 roku, a strategie europejskie osiągnęły ponad 10%. Wyniki te opierają się na udanym roku 2024, kiedy to menedżerowie fundamentalnych strategii equity long-short odnotowali najwyższe średnie stopy zwrotu (12,75%) od 2020 roku. Sektor technologiczny okazał się szczególnie atrakcyjny, a fundusze hedgingowe zgromadziły największą tygodniową liczbę pozycji net-long od ponad pięciu lat, koncentrując się na firmach kluczowych dla sztucznej inteligencji, takich jak producenci półprzewodników i producenci sprzętu. Lista Goldman Sachs Hedge Fund VIP, która śledzi popularne długie pozycje, przewyższyła S&P 500 o imponujące 11 punktów procentowych w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, co oznacza jej najsilniejszą przewagę od 2021 roku. Ta agresywna postawa jest dodatkowo widoczna w ciągłym wykorzystywaniu przez fundusze produktów makro w ich portfelach, przy czym udział ETF w długich portfelach i krótkich pozycjach na futures na akcje pozostaje historycznie wysoki.
Strategiczne inwestycje w akcje sektora finansowego, w tym banków, firm ubezpieczeniowych i handlowych, są bezpośrednią odpowiedzią na obecne otoczenie stóp procentowych. Instytucje te generalnie korzystają z utrzymujących się podwyższonych stóp, co poprawia ich wyniki bilansowe. To sektorowe podejście jest widoczne w regionalnych różnicach, gdzie fundusze zwiększają ekspozycję na akcje finansowe w Ameryce Północnej i Europie, jednocześnie utrzymując niewielkie krótkie pozycje w azjatyckich akcjach finansowych. Ponadto, akcje sektora energetycznego również wzbudziły znaczne zainteresowanie funduszy hedgingowych, z pozycjami net-long pojawiającymi się, gdy ceny ropy zbliżały się do rocznych maksimów w obliczu trwających napięć geopolitycznych. Ta ukierunkowana strategia alokacji wydaje się przynosić pozytywne rezultaty, przyczyniając się do ogólnego wzrostu globalnych zysków z selekcji akcji i aktywów funduszy hedgingowych zarządzanych, które osiągnęły około 4,9 biliona dolarów do III kwartału 2024 roku.
