Wycofanie prognoz przez Centene wywołało natychmiastowe wstrząsy w całym sektorze ubezpieczeń zdrowotnych. 2 lipca 2025 roku akcje Centene spadły o prawie 40% podczas handlu w ciągu dnia, wywołując efekt domina, który dotknął innych głównych ubezpieczycieli - Molina Healthcare odnotowała spadek o 22%, a Elevance Health o 12%.
Kryzys finansowy pociągnął za sobą również konsekwencje prawne. Kilka kancelarii prawnych, w tym The Law Offices of Frank R. Cruz i Howard G. Smith, wszczęło dochodzenia w sprawie potencjalnych oszustw związanych z papierami wartościowymi. Dochodzenia te mają na celu ustalenie, czy Centene naruszyła federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych, co podkreśla, jak szybko może erodować zaufanie inwestorów, gdy firmy silnie zależne od segmentów opieki zdrowotnej z regulowanymi cenami napotykają nieoczekiwane wyzwania finansowe.
Problemy z chorobowością na rynku
Głównym czynnikiem przyczyniającym się do problemów finansowych Centene był znaczący błąd w kalkulacji w jej segmencie Health Insurance Marketplace. Analiza przeprowadzona przez niezależną firmę aktuarialną Wakely, obejmująca 22 stany (reprezentujące 72% członkostwa Centene na rynku), wykazała, że wzrost rynku był znacznie poniżej oczekiwań. Co więcej, łączna chorobowość na rynku - profil ryzyka zdrowotnego ubezpieczonych - była znacznie wyższa niż przewidywała firma. Ta niezgodność między oczekiwanym a rzeczywistym ryzykiem zdrowotnym przełożyła się na ogromne zmniejszenie o 1,8 miliarda dolarów transferu przychodów netto z korekty ryzyka, co bezpośrednio wpłynęło na skorygowane zyski na akcję o około 2,75 dolara. Centene przewiduje podobne trendy chorobowości w pozostałych siedmiu stanach, w których prowadzi działalność na rynku, co uwydatnia fundamentalną podatność jej modelu biznesowego, który w dużym stopniu opiera się na dokładnych prognozach ryzyka zdrowotnego ubezpieczonych i odpowiadających im transferach przychodów na rynkach opieki zdrowotnej regulowanych przez rząd.
Presja kosztowa Medicaid
Działalność Centene w obszarze Medicaid również znalazła się pod znaczną presją z powodu rosnących wydatków na zdrowie behawioralne, opiekę domową i drogie leki, zwłaszcza w kluczowych stanach, takich jak Nowy Jork i Floryda. Wzrost tych kosztów spowodował, że w drugim kwartale 2025 roku wskaźnik świadczeń zdrowotnych Medicaid (HBR) firmy Centene przewyższył wyniki z pierwszego kwartału, co dodatkowo zmniejszyło już i tak niskie marże zysku. Eskalacja trendów kosztów medycznych w Medicaid ujawniła krytyczną słabość w modelu biznesowym ubezpieczycieli silnie zależnych od stawek refundacji ustalanych przez poszczególne stany. Gdy stawki te nie nadążają za szybko rosnącymi kosztami opieki zdrowotnej, rentowność może szybko spadać, tworząc to, co analitycy określają jako "imadło przepływów pieniężnych" z powodu opóźnienia regulacyjnego między rosnącymi kosztami a powolnym tempem zatwierdzania stawek.
Strategia odpowiedzi firmy
W odpowiedzi na te pilne wyzwania finansowe, Centene rozpoczęła ponowne składanie wniosków o stawki dla rynku na rok 2026, aby uwzględnić wyższą prognozowaną bazową chorobowość. Firma planuje wdrożyć korygujące działania cenowe w stanach stanowiących znaczną większość jej członkostwa na rynku, dążąc do zniwelowania niedoboru przychodów z korekt ryzyka poprzez lepsze dopasowanie przyszłych cen do rzeczywistych profili ryzyka zdrowotnego. Pomimo obecnych zawirowań, Centene zauważyła, że jej działalność w zakresie Medicare Advantage i Medicare Prescription Drug Plan osiąga wyniki powyżej oczekiwań w drugim kwartale 2025 roku, co potencjalnie może stanowić pewne finansowe zrównoważenie problemów w segmentach Medicaid i Marketplace. Według danych InvestingPro, Centene utrzymuje stosunkowo silne podstawy finansowe, szczycąc się wynikiem zdrowia finansowego 3.18, umiarkowanym poziomem zadłużenia i solidnymi wskaźnikami operacyjnymi. Inwestorzy z niecierpliwością oczekują na pełne wyniki Centene za drugi kwartał 2025 roku, zaplanowane na 25 lipca, które zapewnią bardziej kompleksowe zrozumienie wpływu finansowego i strategii odbudowy firmy.
